8月27日晚間，化工新材料央企中化國際(600500.SH)發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入243.53億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-8.86億元。

報告同時釋放出三大積極信號。2025年第二季度，中化國際實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-4.14億元，比2024年第二季度減虧0.69億元，比2025年第一季度減虧0.08億元，邊際改善跡象明顯。公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額9.33億元，同比增長69%。此外，碳三產(chǎn)業(yè)鏈項目主要裝置均保持95%以上的高位運行負(fù)荷，一體化產(chǎn)業(yè)鏈效能及成本優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。

新材料競爭優(yōu)勢顯著

雖然經(jīng)營業(yè)績短期承壓，但不可否認(rèn)的是，中化國際在高性能材料領(lǐng)域，從先進的自主技術(shù)到領(lǐng)先的產(chǎn)能規(guī)模，從上下游一體化到多基地區(qū)位互補，從極致的成本控制到嚴(yán)格的質(zhì)量管理，從低碳環(huán)保到智能制造，都已形成較強的核心競爭優(yōu)勢。

今年上半年，中化國際高性能材料毛利率同比提升5個百分點。公司持續(xù)補強核心產(chǎn)品的競爭力，并重點發(fā)力技術(shù)營銷和海外營銷，在市場拓展方面成效顯著。

環(huán)氧樹脂業(yè)務(wù)立足上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈、齊全的產(chǎn)品品類，以及跨地域生產(chǎn)調(diào)節(jié)和市場互補的格局，通過科技創(chuàng)新形成綠色工藝和高端型號的技術(shù)壁壘。

公司持續(xù)推進多品種環(huán)氧樹脂發(fā)展，高溴、低溴、半固體、無鹵阻燃環(huán)氧樹脂國內(nèi)排名前三。同時，圍繞市場和客戶需求，加快特種環(huán)氧樹脂關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)攻關(guān)。目前，公司特種環(huán)氧樹脂已主要應(yīng)用于覆銅板、無鉛板材、絕緣板等領(lǐng)域，并相繼開發(fā)了高純環(huán)氧樹脂、環(huán)氧樹脂封孔劑等產(chǎn)品，以滿足高端電子元器件封裝需求。

工程塑料方面，中化國際繼續(xù)保持尼龍66產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，并與國內(nèi)主要尼龍66下游改性領(lǐng)域的客戶形成穩(wěn)定合作。 公司尼龍66產(chǎn)品不僅在工藝路線和產(chǎn)品性能方面極具競爭力，還可通過與其他工程塑料產(chǎn)品組合銷售，從產(chǎn)品品質(zhì)、客戶群覆蓋、差異化產(chǎn)品培育等方面，為下游客戶提供定制化綜合解決方案，成為區(qū)別于僅生產(chǎn)尼龍66企業(yè)的獨特競爭優(yōu)勢。

公司下屬西班牙ELIX Polymers近期成功獲得歐洲某知名客戶大額訂單，有望提升下半年ABS業(yè)務(wù)的整體表現(xiàn)。ELIX作為公司工程塑料業(yè)務(wù)歐洲“橋頭堡”，還不斷推動中化國際優(yōu)勢產(chǎn)品走向歐洲，同時結(jié)合中國市場高端化需求，加強高端產(chǎn)品拓展中國市場。

今年以來，公司依托海外營銷平臺，在產(chǎn)品出口方面持續(xù)突破。例如，環(huán)氧樹脂產(chǎn)品實現(xiàn)對印尼、泰國、菲律賓、埃及、印度等國家出口。最新消息顯示，中化國際旗下企業(yè)在印度液體環(huán)氧樹脂反傾銷終裁中獲得全球最低稅率，進一步確立了公司環(huán)氧樹脂對印出口優(yōu)勢。尼龍66也在日本、中國臺灣地區(qū)、東南亞、歐洲實現(xiàn)銷售突破，預(yù)計2025年全年出口銷量占總產(chǎn)量的比例將超過10%。

新材料市場空間廣闊

持續(xù)積累的競爭優(yōu)勢，為產(chǎn)品向下游高附加值領(lǐng)域縱深發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。隨著國家“新質(zhì)生產(chǎn)力”的發(fā)展和新興產(chǎn)業(yè)的崛起，市場對高性能材料的需求正持續(xù)增長。

中化國際緊盯清潔能源、新能源汽車、新一代通信技術(shù)、人工智能等領(lǐng)域的增長需求，積極開拓前沿材料研發(fā)和增量市場應(yīng)用，打造高附加值、高成長性的差異化產(chǎn)品組合和綜合解決方案。

清潔能源領(lǐng)域，中國是全球最大的光伏終端市場，光伏連接器、接線盒、逆變器及微型逆變器等部件需求顯著增長，公司尼龍66及改性尼龍66在相關(guān)產(chǎn)品上的應(yīng)用具有較好的成長性。另一方面，風(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電等產(chǎn)業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，環(huán)氧樹脂作為制造風(fēng)電葉片的主要基體材料，預(yù)計到2030年的需求量將突破45萬噸;雅魯藏布江下游水電站重大項目在未來的建設(shè)過程中預(yù)計將使用30-50萬噸環(huán)氧樹脂，應(yīng)用于管道防腐涂層、水輪機葉片制造、防護與密封、錨固、電氣絕緣、粘結(jié)膠、防腐與修復(fù)、高低壓電輸送等方面。目前公司正加強與相關(guān)領(lǐng)域下游頭部企業(yè)合作，推動產(chǎn)品市占率穩(wěn)定提升。

新能源汽車領(lǐng)域，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前7月我國汽車產(chǎn)銷量均超1800萬輛，新能源汽車滲透率已升至45%。目前，中化國際ABS、尼龍66、特種環(huán)氧樹脂等高性能材料，在電動汽車的電回路、熱回路、通訊回路、執(zhí)行器等領(lǐng)域擁有30多種廣泛應(yīng)用，市場發(fā)展空間巨大。例如，特種環(huán)氧樹脂可應(yīng)用于電池封裝、電機絕緣等核心部件;尼龍66產(chǎn)品可應(yīng)用于三電系統(tǒng)、傳感器、高壓連接器、熱管理系統(tǒng)等。

此外，公司還針對氫燃料電池汽車“氫儲運”難題，自主開發(fā)高性能環(huán)氧樹脂解決方案，應(yīng)用于高壓儲氫氣瓶復(fù)合材料。相關(guān)環(huán)氧樹脂產(chǎn)品具有優(yōu)異的工藝成型性、力學(xué)強度、韌性、耐熱性等特點，可延長高壓儲氫氣瓶使用壽命，進一步提高其安全穩(wěn)定性。目前，這一解決方案已與行業(yè)內(nèi)多家重點客戶開展合作。

電子信息領(lǐng)域，新一代通信技術(shù)、人工智能等產(chǎn)業(yè)對高純、低介電常數(shù)、低損耗的電子級環(huán)氧樹脂需求迫切。相關(guān)政策指出，到2025年電子級環(huán)氧樹脂的自主保障率需達(dá)到70%，國產(chǎn)高端產(chǎn)品進口替代空間巨大。目前公司自主開發(fā)的高純環(huán)氧樹脂能夠滿足電子元器件封裝行業(yè)的要求，同時在人工智能應(yīng)用賽道，布局了高端電子封裝用環(huán)氧底填膠和環(huán)氧模塑料兩類產(chǎn)品。

新產(chǎn)品儲備和應(yīng)用布局提速

下一步，中化國際將密切關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和新型應(yīng)用的“增長密鑰”，把握人工智能、低空經(jīng)濟、人形機器人等新興領(lǐng)域發(fā)展機遇，圍繞“產(chǎn)品組合優(yōu)化”、“解決方案升級”，加強與下游各行業(yè)頭部企業(yè)的聯(lián)合研發(fā)，推動核心產(chǎn)品向高端化、定制化延伸，加快開辟“第二增長曲線”。

例如，公司將與客戶深度合作，共同開發(fā)多品種/特種環(huán)氧樹脂產(chǎn)品，推動環(huán)氧樹脂在新能源、電子電氣、人工智能、通信技術(shù)、低空經(jīng)濟、交通運輸、綠色建筑等領(lǐng)域的應(yīng)用拓展，如開發(fā)用于高端CCL(覆銅板)的特種酚醛型環(huán)氧樹脂、用于電子灌封領(lǐng)域的環(huán)氧底填膠和環(huán)氧模塑料、用于民航領(lǐng)域的高端環(huán)氧樹脂組合產(chǎn)品，并根據(jù)應(yīng)用場景細(xì)分專用品種，如低VOCs環(huán)氧樹脂、風(fēng)電專用環(huán)氧、建筑加固用環(huán)氧、特高壓輸電用環(huán)氧等。同時，對環(huán)氧樹脂領(lǐng)域不可或缺的高端固化劑、活性稀釋劑、功能助劑等加以研究。

此外，公司正繼續(xù)推進收購南通星辰100%股權(quán)項目。該項目有望進一步增強公司環(huán)氧樹脂產(chǎn)業(yè)鏈的市場競爭力，并充分發(fā)揮工程塑料產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)。標(biāo)的公司頗受關(guān)注的明星產(chǎn)品PPE近年來已深度切入新能源汽車、智能駕駛、光伏發(fā)電、電子電氣、新一代通信技術(shù)等高景氣新興賽道，與公司現(xiàn)有ABS、尼龍66、特種尼龍、PDCPD等核心產(chǎn)品形成強協(xié)同，將進一步提升高附加值、高成長性的新材料營收占比與市場競爭力。